钢价走势陷入焦灼警惕螺纹钢库存快速上升风险

近期钢价走势已重燃忧虑。钢厂的限量生产仍然严格。整个启动和输出很难恢复,并且终端的需求也停滞了。唯一的市场焦点是股票。由于对春季需求的乐观预期,并且仍然对限产政策抱有信心,贸易商对商品更加乐观,冬季库存大大增加,现货价格也得到支撑。但是,当前库存正在迅速增加,积累的风险不容忽视。

首先,环境保护和生产限制仍然严格。截至2月9日,Mysteel对163家钢厂进行了调查,产能利用率为72.42%,淘汰产能利用率为78.59%。与生产前的高峰相比,下降了12%-13%。生产仍然对整体供应施加严格限制。此外,华北部分地区2月份的雾霾天气仍然严峻,生产极限再次收紧。为了消除帽子中的“十倒”空气质量,唐山市打算对“正常化”和“精确化”生产极限。供应趋紧进一步抬高了价格,增强了贸易商的信心。

第二,春季需求仍然值得期待。 “加热季节”钢厂的环保生产限制应实施至3月15日或3月下旬,但为此,传统上,春季最终用途建筑钢材需求将在3月初开始恢复,因此此时间窗口不匹配,这将使人们预期3月中旬钢材供应将会短缺,这也是贸易商对市场前景和活跃的冬季存储持乐观态度的主要原因。

但是,螺纹钢的社会库存迅速反弹,风险正在累积。根据Mysteel的统计,截至2月21日,全国35个主要城市的线材总库存估计为810.6万吨,比节前增加了189.5万吨。去年,由35个城市组成的螺纹钢的社会库存水平已接近860万吨的峰值,并且在假期后的两周内库存通常会继续增加,最终将增加至900万吨左右。 2017年,钢铁库存最终迅速转向,但实际上,由于“带钢”的影响,4月之后的钢铁供需存在巨大缺口。尽管今年以来,过去一个月钢厂的产量有限,且需求恢复的时期不匹配,但从理论上讲,当前的库存积累水平可以弥补供需之间的差距。钢铁厂恢复生产后,将带动供应大幅反弹。因此,在这种预期下,钢价仍然面临巨大压力。

最后,房地产投资在2017年底显着下降,这一趋势将在今年持续。随着金融去杠杆化,利率仍然很高,购房利率也提高了。因此,2018年商品房销售不容乐观。基础设施将受到监管政策的压制,并且将明显减弱。特别是严格检查当地违规资金的政策,PPP项目库存面临清理整顿,基础设施投资将进一步受到打击。因此,房地产基础设施投资的减弱也将拖累对建筑钢材的需求。

总而言之,螺纹钢的存储速度超出了预期,估计到3月底,总体库存概率将增加到与去年相当的高水平。尽管在今年末终端需求恢复之初,一堆生产有限,但库存已出现阶段性加速下降的预期,支撑了钢价和利润回升,但在3月底之后将面临恢复生产的压力。因此目前的库存压力更加警惕。此外,放慢终端投资增长的长期风险也不容忽视。

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