国丰钢铁:高利润期钢厂套期保值实践交流

国峰钢铁期货分公司董事周耀臣

1,市场评论

十大钢铁利润趋势

2014年,某钢铁公司热轧钢每吨的利润从年初的亏损转为年初的利润,利润继续增加,最终缩小了年底的利润率。那一年。全年的利润趋势显示3月4日。黄金获利月份的趋势,其次是全年获利能力。在最近一段时间,钢铁厂的利润也来自这样的市场。

市场扣除路径

冷轧:汽车订单反弹,冷轧车板缺乏规格,并出售给冷轧和热轧。矿石:矿石迫使仓库,节假日前的备货,触底率和其他因素导致矿石补充。蜗牛:美国加息,美元见顶,原油反弹;国内房地产,需求增加,库存相对较低。煤焦:供方改革在动力煤和炼焦煤方面取得了初步成功,同时库存减少和工业利润轮换效应。

弹跳逻辑

首先,需求正在升温,并且处于持续超出预期的状态。然后,短裤正在等待需求的伪造。其次,供应不足,并且继续超出预期。我们说过,最近高炉开工率和产能利用率回升的速度特别慢。每个人都特别渴望看到这些指标的反弹,以证明市场是明朗的。

此外,利润反弹并继续超出预期,钢厂的每吨毛利润得以恢复,供需不匹配因素使毛利润得以合并。其次,库存极低,并且继续超出预期。去年年底暴跌后减产导致的稀有低库存一直持续到今天。

此外,熊市害怕高利润。阶段性不匹配的持久性

多头和空头思维的市场差异继续增加并有助于促进这种情况。库存周转促进情况

我们说过,资源过剩时,钢厂会主动去库存。在不匹配的情况下,钢厂会被动去库存。一旦市场追赶,钢厂将积极补充库存。当市场被扼杀时,钢厂被动地去库存。

Black Futures当前面临的环境是:

首先,金钱更多。暴力增仓,继续发挥作用,交易风格am昧,持久,高额获胜。第二,反复无常。基于对宏观和下游需求回暖的透彻了解,一个长期的多空黑色市场被启动。另外,感到骄傲。在经历了股市崩盘并失去现金流之后,市场普遍的熊市恐惧和高涨的情绪继续引发了成功的反击。最后,灵活。操作风格灵活多变,对节奏的完美诠释才是王道。掌握产业链各个品种的轮换,利润和期限。我们认为,黑人行业的主流利润策略是:单方面做热卷,线,矿石。买地雷,买线。买矿用空螺纹,多做焦煤,动力煤,焦炭。矿石在套管中,螺纹在套管中。

2,供求关系矿石和钢铁

交易策略

预计矿石供应量将增加。 2016年主要矿山增加量约为3300万吨。预计2017年产量将继续增长。预计钢铁需求。钢铁消费在2016年继续下降5%至10%,并受到一系列国际对中国钢铁出口的限制(例如反倾销)的限制,出口下降也有所下降。

矿石的供应是一个动态的过程,如果价格上涨并继续超出预期,那么供应的增加将进一步增加。

2016年的核心问题是由需求激增和产能反弹导致的两轮不匹配。预计铁矿石将在2016年波动并在复苏后略有反弹。预计以后会在钢铁行业购买矿石以提供对冲机会。

从需求方面看,房地产已经从去库存化为去杠杆化。今年的房地产盛宴已经结束。后期基础设施项目增速放缓,后劲较弱。汽车和其他行业已进入季节性的淡季周期,钢厂担心高利润会主动减少产量。出口周期无处不在,外国反倾销调查和同行招标很容易发生,因此价格将下跌。

从供应方的角度来看,高炉开工率和产能利用率已进入加速增长期,后期产能释放加快。突出显示了矿石运输,非主流矿山和矿山有不同程度的复苏迹象。亿吨的矿石库存以及普氏指数突破了60美元大关,这使公司可以谨慎地购买钢材并主动减少库存。在熊市思想下,黑色产业链市场在高情绪的恐惧中正在组成和加强,整个产业链都对高利润持怀疑态度。

为应对这种情况,钢厂的主流策略是主动接受出口订单,并提前锁定现货美元价格和预期利润。一些钢铁企业利用期货市场的价格发现功能和对冲功能逐步进行利润对冲。成品很快就以高价拍出,并及时与下游和进口商谈判。

钢铁企业的现状和当前的市场

铁水的成本为1250。它比最低点高约200点,并且在后期逐渐上升。河北的产能利用率为89%,因此产能利用率不低。高炉的启动是小型炉的首次启动。钢铁企业的负债率为70%,贷款的差异也不同,各种类型的货盘模型再次出现。钢铁公司的营收率为80%,提前实现了全部利润的目标。钢铁厂在下半年保持谨慎。

铁矿石期货折价7%。这种折扣已成为常态。这是当前节奏变化的预期风向标。线的重新附着率为10%,北部的停产与北部的木材南部运输重叠。从溢价到水,螺纹套管都是必不可少的。设定的正价格差达到了43,并且最近的球队是单方面的,历史机遇似乎已经到来。螺杆与矿井的比率达到5.6,因此钢厂的利润难以维持,而短钢厂的利润成为重要的上市后发展逻辑。

3,研究与交易

远离现货思维,尊重期货市场的钢铁企业期货研究

钢铁企业套期保值研究团队必须熟悉企业的生产和销售节奏,并可以结合销售和营销计划预先制定套期保值策略。弱化了市场的判断力,现货思维下的市场判断充满了无法有效控制的经验主义,因此可以逆转现货思维下的现货行为。注意期货市场对传统行业的深远影响,并结合漫长的夜晚优势来利用仓单背后的价值。

钢铁企业对冲交易不要忘记最初的心,扎根行业

对冲期货头寸的平仓与现货节奏紧密匹配,平仓时间通常取决于销售合同的定价时间。市场波动的差异是套期保值效果的关键,并且可以通过期货周期的滚动操作来优化价值。保险和投机之间的唯一区别是开放控制。期货头寸的损失意味着市场有利于现货,在套期保值不完全的情况下,有利于行业,进行合理的评估,而不忘初心。新的行业格局

在政策方面,供应方改革已进入深水领域,未来该行业将面临洗牌。在资本方面,银行通常会压缩信贷或直接贷款给国有大型钢铁厂,钢铁公司将面临失血。在期货方面,金融资本依靠期货来进一步渗透工业运营并争夺定价权。从环境保护的角度来看,环境保护已经从奢侈品转向生活必需品,环境监管将使传统生产正常化。 (中国冶金新闻)

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