30年最大跌幅:金价一年抹去三成

中印需求变化如何影响未来尚不清楚

年底后,国际金价徘徊在1200美元左右,2013年的跌幅接近30%。这个数字是过去30年来最大的跌幅。价格下跌导致对世界黄金的总体需求下降,尤其是对黄金投资需求的下降。但是,中国的黄金需求不仅下降,而且显着增长,特别是黄金首饰。

世界黄金协会最新公布的《黄金需求趋势报告》显示,第三季度全球黄金需求为869吨,同比下降21%,这主要是由于印度政府控制了其国内市场和净减少ETF。

正如世界黄金协会(World Gold Council)所说,黄金ETF大量资金流出已成为今年压低金价的关键因素。截至12月24日,全球最大的黄金ETFSPDR黄金股票净持仓量降至805吨,持仓价值降至309亿美元,与年初相比,跌幅分别超过40%和50%。

法国兴业银行最近表示,黄金已经失去了作为“避风港”的地位。从长远来看,当前的黄金价格仍然被高估了。黄金已经失去了对冲系统性风险的能力。市场一直期望美联储自2013年上半年以来降低量化宽松政策,这已成为金价下跌的主要压力。

法国兴业银行还指出,在金融危机之后,黄金多头大幅推高了黄金价格,因为他们预计美联储和其他央行采取的积极宽松措施将引发通货膨胀并使美元贬值。现在,通缩是一个更大的威胁,欧洲中央银行和美联储都预测2014年的通货膨胀率较低。

之前,许多投资银行估计全球主要黄金生产商的边际生产成本为每盎司1100至1200美元,而平均生产成本在每盎司700至800美元之间,这意味着,如果出现负趋势,黄金价格仍有下跌的空间。

今年,中国的黄金需求,黄金产量和黄金进口量没有下降的迹象。根据中国黄金协会的数据,今年1月至10月,中国共完成347.653吨黄金生产。与去年同期相比,黄金产量增加了24.876吨,增长了7.71%。 2012年,中国黄金产量突破400吨,达到403.047吨,同比增长11.66%,连续六年位居世界第一。

中国黄金协会的数据还显示,2013年上半年全国黄金消费量达到706.36吨,比2012年上半年增加246.78吨,大幅增长53.7%。其中,珠宝首饰黄金消费量383.86吨,同比增长43.6%。金条使用铜278.81吨,同比增长86.5%。金币使用量为10.87吨,同比增长1.1%;工业黄金24.03吨,同比下降1.6%;其他黄金使用量8.79吨,同比增长14.9%。

进入第三季度后,中国的黄金需求仍在大幅增长,尤其是金价下跌带来的对黄金珠宝的需求。世界黄金协会的数据还显示,今年第三季度全球对金饰的需求为487吨,其中中国市场的需求尤为强劲,同比增长29%至164吨。

不仅如此,黄金交易量也在急剧上升。根据上海黄金交易所的数据,今年前11个月,上海黄金交易所黄金产品量达到1048万公斤,约1048.8万吨,同比增长83.48%。营业额达到1亿元,同比增长33%。

但是,就2014年中国的黄金需求而言,ANZ预计2013年中国的黄金进口量为1,050吨。根据2013年的进口预期,2014年的黄金进口量将减少10%至900吨。瑞银(UBS)在本月发布的报告中还认为,中国的黄金需求不会像明年那样强劲,而中国目前的市场情绪当然与今年初有所不同。

至于印度,印度已于2013年三度提高了对黄金和白银的进口关税,以应对因大量进口黄金和白银而造成的贸易逆差。去年11月,印度的黄金和白银进口量比去年同期下降了80%。这项限制政策仍然没有放松的迹象。世界黄金协会的数据显示,今年第三季度,印度黄金需求从第二季度的310吨下降至第三季度的148吨。

汇丰银行的分析指出,印度银行目前对黄金贸易的限制抑制了黄金需求。一旦放松将触发需求的爆炸性增长,印度目前的中央银行将继续限制该国的黄金交易,使潜在需求越来越膨胀。如果印度中央银行在2014年放宽限制,这种需求将突然爆发,从而推动黄金进口量的急剧增加以及对金价的重要支撑。 (第一财经日报)